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投资组合理论的主要观点

投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。

证券组合的预期报酬率

投资组合的预期报酬率等于组合中各单项资产报酬率的加权平均值。

　　R——报酬率 投资M1，获得报酬M1R1

M——投资 投资M2，获得报酬M2R2

　则合报酬率＝

注意：证券组合的预期报酬率介于最高报酬率与最低报酬率之间；当全部资金投资于最高报酬率的资产时，该组合为最高报酬率组合；当全部资金投资于最低报酬率的资产时，该组合为最低报酬率组合。

两项资产组合的风险特征与计量

两项资产组合风险的大小与两项资产收益率之间的变动关系（相关性）有关。反映资产收益率之间相关性的指标是协方差和相关系数。

协方差

协方差为正，表示两项资产的报酬率呈同方向变化；
协方差为负，表示两项资产的报酬率呈反方向变化；
协方差为绝对数，不便于比较，再者算出某项资产的协方差为某个值，但这个值是什么含义，难以解释。为克服这些弊端，提出了相关系数这一指标。

相关系数:

（1）－1≤r≤1
（2）相关系数＝－1，表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例
（3）相关系数＝1，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例　

两项资产组合的方差和组合的标准差：　　
【分析】