中国CPA在线

[摘要]北京注协培训网专业团队为考生整理出2016年注册会计师预习阶段学习要点，以帮助考生提升预习阶段学习效率，考生可根据北京注协培训网为考生制定的预习计划表安排自己的学习进度。

　　北京注协培训网专业团队为考生整理出2016年注册会计师预习阶段学习要点，以帮助考生提升预习阶段学习效率，考生可根据北京注协培训网为考生制定的预习计划表安排自己的学习进度。（>>2016年注册会计师考试预习计划表）

第六章 债券、股票价值评估

第二节 普通股价值评估

　　一、普通股价值的评估方法

　　股票价值是指股票预期能够提供的所有未来现金流量的现值。

　　（一）股票估值的基本模型

　　股票价值=各年股利的现值合计+售价的现值

　　（二）零增长股票的价值

　　假设未来股利不变，其支付过程是一个永续年金，则股票价值为：P0=D÷Rs

　　【教材 例6-9】每年分配股利2元，最低报酬率为16%，则：P0=2÷16%=12.5（元）

　　（三）固定增长股票的价值

　　假设其增长率是固定的，则股票价值的估计方法如下：

　　

　　提示：做题时应到注意D₁和D₀的区别

　　这里的P是股票价值，两公式使用哪个，关键要看题目给出的已知条件，如果给出预期将要支付的每股股利，则是D1 ，就用第一个公式，如果给出已支付的股利就用D0（1+g）。

　　（四）非固定增长股票的价值

　　在现实生活中，有的公司股利是不固定的。在这种情况下，就要分段计算，才能确定股票的价值。

　　二、股票的收益率

　　股票收益率指的是未来现金流入现值等于股票购买价格的折现率。

　　（一）零成长股票收益率

　　

 

 

　　（二）固定成长股票收益率

　　

 

 

　　股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此，g可以解释为股价增长率或资本利得收益率

　　（三）非固定增长股票收益率

　　采用内含报酬率计算方法确定。

　　编辑推荐：2016年注册会计师考试《财务成本管理》预习要点汇总

责任编辑：柴雨