中国CPA在线

[摘要]注会综合阶段的职业能力综合测试要求考生在掌握专业阶段各学科知识和基本技能的基础上，通过必要的经验积累，能够综合运用各学科知识和相关技能解决职业环境中的实务问题。以下是关于职业能力综合测试试卷（二）重要知识点。

　　资料：

　　由于收购占用了大量的资金，江山公司决定进行外部融资1亿元，要求财务经理李某提出具体的融资方案。实现合理的公司资本结构，才能实现企业价值最大化，李某了解到资本结构决策分析方法包括资本成本比较法、每股收益无差别点法和企业价值比较法：

　　1、资本成本比较法以资本成本最低为选择标准，能够最大限度地降低公司的筹资成本，而且计算过程简单，是最佳的分析方法;

　　2、如果想解决在某一特定预期盈利水平下的融资方式选择问题，特别是在长期债务融资与普通股融资之间进行选择时，可以运用每股收益无差别点法，该方法考虑风险因素。

　　3、企业价值比较法认为，公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最好的资本结构。

　　李某研究后，提出两套融资方案：

　　1、非公开发行优先股：其非公开发行优先股的种类为固定股息率、非累积、非参与、发行方有权选择赎回、不设回售条款、不可转换的优先股。发行优先股100万股，每股票面金额为100元，以票面金额平价发行。票面股息率为7.50%。发行费用预计为100万元。

　　2、发行可转债：期限5年，发行之日起6个月后可以转换为普通股。票面金额100元，平价发行。票面利率5%，每年付息1次。内含报酬率5.5%。市场上，5年期分次付息、一次还本的债券利率为6%。江山公司的所得税税率为25%。

　　问题：请根据资料、判断李某对三种资本结构决策分析方法的理解是否正确，并说明理由。

　　参考答案：

　　（1）资本成本比较法的理解不正确。该方法的确计算简单，但只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。

　　（2）每股收益无差别点法的理解不正确，该方法没有考虑风险因素。

　　（3）企业价值比较法的理解正确。

　　版权声明：

　　以上案例内容是职业能力综合测试试卷（二）知识点，摘选自北京注册会计师协会编写的注册会计师综合阶段辅导书《职业能力综合测试》案例集，均为北京注册会计师协会培训网合法拥有版权或有权使用的作品，未经本网授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。

　　编辑推荐：2016年注会综合阶段实务案例及重要知识点聚焦（卷一）  （卷二）

责任编辑：舒米勒
【我要纠错】【收藏】【回到顶部】