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研究对象

资本资产定价模型的研究对象：充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。

注意：要求的必要收益率=无风险报酬率+风险报酬率

在充分组合情况下，非系统风险被分散，只剩下系统风险。要研究风险报酬，就必须首先研究系统风险的衡量。

系统风险的度量——β系数

定义：某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。

计算方法：其计算公式有两种：

（1）定义法：

【分析】：

①采用这种方法计算某资产的β系数，需要首先计算该资产与市场组合的相关系数, 然后计算该资产的标准差和市场组合的标准差，最后代入上式中计算出β系数。

②某种股票β值的大小取决于：该股票与整个市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。

③市场组合的贝塔系数为1。

④当相关系数小于0时，贝塔系数为负值。

⑤无风险资产的β=0　

（2）回归直线法

β系数的经济意义

测度相对于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少。根据资本资产定价模型，某资产的风险收益率=贝塔系数×市场风险收益率，即：

β系数等于1，则该项资产的系统风险与整个市场的平均风险相同，

β系数大于1(如为3)，则该项资产的系统风险是市场组合系统风险的2倍

β系数小于1（如为0.5），则该项资产的系统风险是市场组合系统风险的一半。

投资组合的β系数

对于投资组合来说, 其系统风险程度也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：

投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。

投资组合的贝塔系数大于组合中单项资产最小的贝塔系数，小于组合中单项资产最大的贝塔系数。