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含义

企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。企业整体的经济价值，是指企业作为一个整体的公平市场价值。一般情况下，公平市场价值就是未来现金流量的现值。

企业的整体价值可以分为实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、少数股权价值和控股权价值等类别。

企业的整体价值

企业的整体价值观念主要体现在以下四个方面：

1.整体不是各部分的简单相加；而是有机的结合。

企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。

2.整体价值来源于要素的结合方式。

企业资源的重组即改变各要素之间的结合方式，可以改变企业的功能和效率。

3.部分只有在整体中才能体现其价值

部分只有在整体中才能体现其价值，一旦离开整体，这个部分就失去了作为整体中一部分的意义。

一个部门被剥离出来，其功能会有别于它原来作为企业一部分的功能和价值，剥离后的企业也会不同于原来的企业。

4.整体价值只有在运行中才能体现出来

如果企业停止运营，整体功能随之丧失，不再具有整体价值，就只剩下一堆机器、存货和厂房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，即清算价值。

企业的经济价值

经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

一.会计价值和市场价值

会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值。

会计师选择历史成本而舍弃现行市场价值的理由：1.历史成本具有客观性，可以重复验证；2.如果说历史成本与投资人的决策不相关，那么现行市场价值同样与投资人决策不相关。

历史成本计价受到很多批评：1.制定经营或投资决策必须以现实的和未来的信息为依据，历史是成本会计提供的信息是面向过去的。2.历史成本不能反映企业真实的财务状况。3.历史成本会计是各种计价方法的混合，不能为经营和投资决策提供有用的信息。4.历史成本计价缺乏时间上的一致性。

除非特别指明，企业价值评估的“价值”是指未来现金流量现值。

二、现行市场价值与公平市场价值

资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值。

现行市场价格是指按照现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

企业整体经济价值的类别

1.实体价值与股权价值

企业实体价值＝股权价值＋净债务价值
【例】甲企业10亿元取得乙企业的全部股份，并承担乙企业原有的5亿元的债务。
【提示】这里的“股权价值”和“净债务价值”均指其公平市场价值，而不是其会计价值（账面价值）。

2.持续经营价值与清算价值

企业能够给所有者提供价值的方式有两种：一种是由营业所产生的未来现金流量的现值，称为持续经营价值（简称续营价值）；另一种是停止经营，出售资产产生的现金流，称为清算价值。

一个企业的公平市场价值，应当是续营价值与清算价值中较高的一个。

依据理财的“自利原则”，当未来现金流的现值大与清算价值时，投资人会选择持续经营。

一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，那就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。

3.少数股权价值与控股权价值

少数股权价值是在现有管理和战略条件下，企业能够给股票投资人带来的现金流量现值；控股权价值是企业进行重组，改进管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。

控股权价值与少数股权价值的差额称为控股权溢价，它是由于转变控股权增加的价值。

控股权溢价＝V（新的）－V（当前）

【提示】在进行企业价值评估时，首先要明确拟评估的对象是什么，搞清楚是企业实体价值还是股权价值，是续营价值还是清算价值，是少数股权价值还是控股权价值。