由于2017年CPA考试大纲将于3月份公布，不少考生没有17年的CPA备考方向，所以北京注协培训网内专家特地编写了2017年CPA考试专业阶段6科备考预习讲义——2017年CPA《财管》考前预习讲义重点知识点总结。
第四章 价值估价基础
第二节 风险和报酬
(六)、资本市场线
1、含义：从无风险资产的收益率(Y轴的Rf)开始，做有效边界的切线，切点为M，该直线被称为资本市场线。
2、结论：(1)假设存在无风险资产。
(2)总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×(无风险利率)
其中：Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例，1-Q代表投资于无风险资产的比例。
如***出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1。
总标准差=Q×风险组合的标准差
此时不用考虑无风险资产，因为无风险资产的标准差等于零。如***出资金，Q小于1，他承担的风险小于市场平均风险；如果借入资金，Q大于1，他承担的风险大于市场平均风险。
(3)切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合，我们将其定义为“市场组合”。
(4)直线上的任何一点都可以告诉我们投资于市场组合和无风险资产的比例。在M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M。
(5)个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立(或称相分离)。投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最佳风险资产组合。
资本市场线的假设：存在无风险资产。
图4-11 最佳组合的选择示意图
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